台灣人曾經最愛投資中國大陸，但在人民幣破7、降息預期發酵後，總額高達2兆多元台幣的中國大陸相關資產，未來該如何趨吉避凶？美中貿易戰戰火正式延燒到貨幣戰場。在8月最後1週，離岸、在岸人民幣即期匯率雙雙跌破7.171，破歷史新低，而且是由境內的在岸人民幣（CNY）領跌，顯示這是中國大陸人民銀行主導的貨幣戰略。在未來6個月，人民幣匯價也不容樂觀。玉山銀行指出，美中貿易局勢急遽惡化下，使人民幣再度出現較大貶值幅度；再加上中國大陸人民銀行為了抵銷關稅衝擊，短期內人民幣走勢趨貶的可能性拉高，考量未來中國大陸或採寬鬆貨幣政策支撐經濟，亦使人民幣走強不易，3者疊加之下，評估年底前人民幣仍持續弱勢整理。根據統計，截至2018年底，台灣人民幣資產已來到4354億元人民幣、相當於1兆9052億元台幣。如今在岸人民幣從今年最高6.8302兌一美元，急摔至7.1722，不到兩個月貶幅就達5%，國人人民幣資產瞬間蒸發超過200億元人民幣。目前國人以人民幣持有的中國大陸資產，大致可分為存款、基金、債券與保單。其中資產規模最大的，仍屬人民幣存款業務。自2013年台灣全面開放人民幣業務後，銀行祭出各種花招吸引人民幣存款，投資人普遍相信人民幣高息收益、又有升值潛力，讓人民幣存款規模從2012年底的240億元人民幣，在2015年7月最高來到3382億元人民幣；不過從去年美中貿易戰後匯率開始下滑，在今年7月人民幣存款已縮水至2623億元人民幣。國泰世華銀行觀察，台灣民眾人民幣存款減少，反映了民眾對人民幣信心轉弱，為規避匯兌損失而作的調節。根據國泰金控國民經濟信心調查結果，美中貿易戰成為民眾持有人民幣意願之分水嶺，8月減持人民幣的意願升至12.6%，創1年半以來新高。同時，民眾對人民幣匯率的看法，也從去年2月的看升，轉為看貶，認為人民幣未來1年會貶值超過2%者占比達28.2%。值得注意的是，儘管跌勢不止，但是台灣人加碼人民幣計價商品的力道，顯然一點都不手軟，截至今年7月，台灣人民幣計價的債券發行額達968億人民幣，較去年持續增加，基金也已發行458檔，較去年底增加68檔，總規模達到326.96億元人民幣，較上年成長26.7%。國泰世華銀行研判，人民幣計價商品逆勢成長的現象，應是民眾面對全球景氣不確定性，金融資產下檔風險升溫的同時，不想要直接實現匯兌損失，又要活化人民幣存款的收益，希望藉由息收減緩匯損，因而選擇相關商品為停泊工具。王道銀行分析，投資人購買以人民幣計價的商品，主要訴求人民幣與美元的利差。根據統計，若購買同1檔債券基金，人民幣計價級別會比美元計價級別的年化配息率高出約0.6%~2%。此外，目前配息基金仍為基金市場的主流商品，因此雖然人民幣貶值會侵蝕基金報酬率，但配息基金的投資人多數屬於長期投資人，就算短期匯率波動，但尚無法立即改變客戶的偏好。然而，該行也認為，要是人民幣的貶值趨勢持續下去，應該就會影響投資人申購人民幣計價基金的意願。其實只要連結的是人民幣相關資產，也避不了匯損，當然包含境外中國大陸基金，以及在台股掛牌的20檔陸股ETF（指數股票型基金）和14檔陸債ETF，總計下來，規模亦高達3778億元台幣。境外中國大陸基金的投資標的多為在香港或海外掛牌的中國大陸公司，如阿里巴巴、騰訊、百度、平安保險；陸股ETF的標的則以中國大陸滬深指數、A股指數成分股為主；陸債ETF則多為中國大陸國債、國企債、政策債。上述商品雖以美元或台幣計價，但券商提醒，只要連結的是海外商品，在計算淨值時，還是會用最新的匯率計算，若匯率大幅波動，就會直接造成淨值減損。由於今年初中國大陸A股跌深反彈，至今績效仍有近20%，因此基金投資人對匯損的感受不大。不過，ETF投資人反應更快。近半年陸股ETF反一的受益人數已暴增了2~3倍，看多的陸股原型與正二ETF的規模則較半年前減損近3成；陸債ETF近1個月內的規模也減少了近40億元台幣，顯示短線投資人判斷中港股債市場即將反轉，開始布局作空。此時看多中國大陸者，多從籌碼面分析。8月，國際3大指數編製公司富時羅素、明晟（MSCI）及標普道瓊聯手調高中國大陸A股指數權重，日盛中國大陸戰略A股基金經理人黃上修估計，這將為A股帶來超過130億美元的被動資金，因此儘管美中經貿關係再惡化，市場風險偏好短期可能再度受到抑制，但外資機構仍看好A股，加上全球寬鬆將逐步強化，A股還是有底線支撐。摩根投信產品策略部副總經理張致寧認為，如果美方持續強硬，中國大陸今年的出口勢必大受打擊，2019年全年的經濟成長率預估就可能從年初的6.1%下修到5.8%，「不過這是在中國大陸沒有釋出任何刺激經濟的政策工具下的預估，」她強調，雖然中國大陸股市波動會加劇，經濟成長可能下修，但中國大陸還有很多政策工具尚未完全施展，再不然，也有更果斷的外匯管制與降息。張致寧指出，今年是中國大陸建國70周年，仍有政策空間可供托底，就算經濟下行疑慮升溫，也不代表股市沒有機會。不過若人行確定降息，國企債、政策債等與國債連動性高的債種將首當其衝﹔但美元計價的企業債反而有望受惠，且降息後政策寬鬆有利股市，股市仍有表現機會。不過她也坦言，現在要投資中國大陸須有長期抗戰的心理準備。「首先，中國大陸市場波動度將加大，其次，中國大陸正在做經濟結構調整，外部又有貿易戰的衝擊，即使仍有牛市可期，但必須撐過漫長的熊市。這樣的市場特性，已與過去所認知的中國大陸完全不同，投資人必須審慎抉擇是否要參與。」更多 NOWnews 今日新聞 報導 三大利空壓境 石化業過苦日子 台塑四寶只賺去年一半 有錢人避險反送中 千億美元悄悄逃出香港 快訊／頭獎衝2.8億 大樂透中獎號碼出爐 加開81組百萬
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